来源：华尔街见闻

　　厄尔尼诺持续增强
，极强事件概率超90%——全球糖市警报拉响
。原糖期货触及逾一年高点17.11美分/磅，巴西收割受扰、印泰季风受损 、乌克兰甜菜产量骤降23% ，多重供应压力叠加
，气候风险溢价料持续推高糖价。

　　全球原糖期货费用 本周升至逾一年高点，厄尔尼诺气候现象持续增强引发市场对主要产糖国减产的担忧 ，推动糖价成为近期大宗商品市场的焦点 。

　　据路透社报道
，美国气候预测中心上周四表示，厄尔尼诺现象正在持续增强 ，2026至2027年北半球秋冬季出现极强厄尔尼诺事件的概率已超过90%
。这一预警直接冲击全球糖市情绪——原糖期货上周触及17.11美分/磅的逾一年高点。

　　厄尔尼诺气候模式对全球主要产糖国的影响方向截然相反
，由此在供应端形成多重压力叠加的局面，令市场对2026至2027年度全球食糖供应前景愈发审慎 。

　　厄尔尼诺冲击多国产区 ，供应忧虑全面升温

　　厄尔尼诺对全球糖业供应链的威胁体现在多个维度
。对于全球最大产糖国巴西而言，厄尔尼诺通常在下半年带来过量降雨
，可能干扰甘蔗收割进程并拉低原糖品质。

　　与此同时，全球第二大产糖国印度及第二大出口国泰国面临的则是相反风险——厄尔尼诺气候模式通常会削减夏季季风降雨量 ，对甘蔗生长构成不利影响 。

　　乌克兰方面同样传来利空消息
。据该国国家气象预报中心周四发布的数据
，2026年乌克兰甜菜产量预计将降至900万公吨，较上年的1170万公吨大幅下滑约23% ，进一步加剧全球食糖供应的紧张预期。

　　白糖同步走强
，可可咖啡市场分化

　　在原糖期货走强的同时，白糖期货亦同步上涨 ，周四报511.50美元/吨
，涨幅0.9% 。

　　可可市场同样受到厄尔尼诺因素提振
。ICE伦敦可可期货上涨1%至4197英镑/吨，纽约可可期货同步上涨1%至5780美元/吨。交易商表示 ，市场预期厄尔尼诺气候条件将部分导致西非2026至2027年度可可产量下滑
，为费用 提供支撑 。此外，加纳可可农正就一项限制土地使用权的新法律向总统John Dramani Mahama施压 ，要求在充分征询农民意见前暂缓签署该法案，这一政策不确定性亦对市场情绪形成一定影响。

　　咖啡市场则走势偏弱
。ICE阿拉比卡咖啡期货下跌0.7%至3.1760美元/磅
，交易商指出，哥伦比亚近期发生的地震已对当地咖啡出口造成干扰。

　　综合来看 ，厄尔尼诺增强预期
、乌克兰甜菜减产以及印度、泰国降雨前景不确定性
，构成当前糖价上行的核心驱动逻辑 。随着北半球秋冬季临近，若极强厄尔尼诺事件如预期兑现 ，主要产区的实际减产数据将成为市场下一阶段的关键观察窗口
，气候风险溢价料将持续为糖价提供支撑
。