标普全球（SP Global）21日公布的8月闪现采购经理人指数（PMI）显示，美国私营部门商业活动在8月进一步加快 。综合产出指数从7月的54.5升至56.0 ，为2022年4月以来比较高 水平
，也是近52个月高点
。服务业活动成为主要推动力，制造业增长则有所放缓。调查数据指向第三季度增长明显快于第二季度 。

　　主要指数表现

　　8月服务业商业活动指数初值升至56.8，高于7月的54.6 ，为2024年12月以来比较高 ，也明显高于市场预期的约54.0
。制造业PMI初值从53.9回落至53.2
，为五个月低点，低于预期的53.9。制造业产出指数则从53.9降至51.9 ，为13个月低点 。

　　标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示
，美国企业报告第三季度迄今产出增长为四年多来最快。调查数据近来 指向第三季度年化增长率接近3.0%，明显高于第二季度的1.5%
。数据收集于8月12日至20日。

　　服务业扩张抵消了制造业放缓的影响 。订单方面 ，两个行业均继续录得稳健增长
，但制造业订单增速有所放缓，服务业则有所加快
。

　　就业 、预期与费用 压力

　　就业在8月出现明显回升。企业新增岗位增速为2025年1月以来最快 ，也是过去四年中第二快 。服务业招聘尤为突出
，为去年初以来最大增幅；制造业就业亦有所加快
。这与企业信心改善
、订单积压增加以及对关税和中东冲突经济影响担忧有所缓解有关。商业产出预期升至九个月高点 。

　　费用 压力有所缓和
。综合投入成本涨幅为2月以来最慢，服务业成本通胀从7月的14个月高点明显回落 ，制造业投入成本通胀连续第三个月放缓。不过
，两者仍高于历史常态，企业仍提及能源费用 、供应链紧张和关税因素 。产出费用 涨幅同步放缓 ，为去年11月以来最慢
。

　　制造业面临的约束与供应链情况

　　制造业增长放缓，部分原因在于预防性库存积累减弱以及供应延迟限制生产。供应商交货时间在8月再次明显延长
，为过去四年中最严重的情况之一，企业将其归咎于航运延误 、关税以及供应商库存减少 。中东冲突相关的供应中断仍是重要因素。制造商投入采购仅小幅增加 ，为今年以来最小增幅
。积压订单继续上升。

　　服务业积压亦因需求强劲和供应约束而增加
，增速为2022年5月以来最快 。

　　对增长与政策环境的观察

　　服务业在美国经济中所占比重更大，其加速扩张表明整体活动对消费支出和金融服务的依赖有所上升
。制造业则受到库存调整和供应瓶颈的制约。费用 压力虽有所降温 ，但仍处于偏高水平
，且对能源费用 变化较为敏感 。

　　服务业超预期扩张与就业回升，显示需求仍具韧性；制造业走弱则提示扩张结构正在转变
。综合来看 ，数据为经济增长提供了积极信号
，但并未明显改变对通胀风险的关注，政策路径仍需观察后续就业
、物价及地缘因素演变。美国股指期货在数据公布前后整体尝试从前日回调中回稳 ，具体走势同时受到债券市场与油价等因素影响 。